Da die Diskussion über Kryptowährungen und ihre Vor- und Nachteile gegenüber Gold und anderen, „altmodischen“ Wertgegenständen oder Währungen, immer aktiver geführt wird, fand ich einen Artikel interessant, den ein Experte für die russische Nachrichtenagentur TASS geschrieben hat. Ich habe ihn als Beitrag zu der Diskussion übersetzt.

Beginn der Übersetzung:

Kryptowährungen vs. Gold: Wer gewinnt?

Michail Beljaew über Gemeinsamkeiten und grundlegende Unterschiede zwischen gelbem Metall und virtuellem Geld.

In Zeiten wirtschaftlicher Turbulenzen und Unvorhersehbarkeit sucht Kapital nach sicheren Häfen, in denen es die turbulenten Zeiten abwarten kann. Fast während der gesamten Geschichte war Gold ein Vermögenswert, der die Sicherheit und in vielen Fällen sogar die Vermehrung der Mittel garantierte. Dieses Metall verkörperte Reichtum, was niemand in Frage gestellt hat.

Aber die Zeiten ändern sich. Auch im Bereich des Geldes. Die Digitalisierung und Computerisierung haben die Schaffung von virtuellem Geld, der Kryptowährungen, ermöglicht. Und diese, die als „virtuelles Gold” und Währung der Zukunft angepriesen wird, konkurriert nun mit dem metallischem Gold als Garant für die Sicherheit von Kapital.

Das Schwungrad der Kryptowährung

Zunächst wurde dieses schwer verständliche und zudem immaterielle Produkt mit großer Skepsis betrachtet, wie übrigens bei Neuheiten meistens. Aber später, als die Kurse der Kryptowährungen zu steigen begannen, änderte sich die Einstellung ihnen gegenüber. Die Gründe für den Preisanstieg der virtuellen Währungen waren einfach zu erklären. Im Großen und Ganzen gab es nur einen: den wichtigsten in der Wirtschaft im Allgemeinen und in der Welt des Geldes im Besonderen. Virtuelles Geld wurde durch starke Werbung als Zahlungsmittel präsentiert, das nicht von den Währungsbehörden kontrolliert wird. Deshalb gewann es auch in Kreisen, die lieber im Verborgenen blieben, an Popularität. Dementsprechend stieg die Nachfrage nach Kryptowährungen, und in der Folge stiegen auch deren Kurse und auch deren Anzahl (mittlerweile gibt es mehrere Hundert, die nach demselben Muster aufgebaut sind). Aber die wichtigste und beliebteste blieb die erste, die für Transaktionen verfügbar war, der Bitcoin.

Und dann verlief die Geschichte der Kryptowährungen, ihres Vorreiters Bitcoin, nach einem ausgeklügelten Szenario. Die Kurse stiegen stetig, was die Möglichkeit bot, mit diesen Instrumenten Geld zu verdienen, wenn man sie günstig kaufte, abwartete und zu einem höheren Preis verkaufte. Auf diese Weise wurde ein sich selbst verstärkender Prozess der steigenden Nachfrage und des Preisanstiegs in Gang gesetzt. Dieser entwickelte sich so schnell, dass er Gold in seiner Popularität verdrängte.

Lässt man die Frage der Konkurrenz zwischen den beiden Vermögenswerten außer Acht, kann man sagen, dass sich eine Doppelherrschaft etabliert hat. Die Goldpreise und die Kurse der Kryptowährungen entwickelten sich praktisch parallel und in die gleiche Richtung. Ende Juli/Anfang August 2025 wurde diese Regelmäßigkeit jedoch durchbrochen. Die Goldpreise stiegen, während Bitcoin und andere Kryptowährungen fielen. Während am 25. Juli eine Unze Gold 3.316,3 Dollar kostete, lag der Preis am 5. August bei 3.432,4 Dollar, was einem Anstieg von 3,4 Prozent entspricht. Praktisch im gleichen Zeitraum fiel der Kurs von Bitcoin von 118.896 Dollar pro Coin (am 27. Juli) auf 112.537 Dollar (am 2. August), was einem Rückgang von 5,5 Prozent entspricht. Die Abweichung ist deutlich und vor allem untypisch.

Die statistische Reihe ist nicht lang genug, um von einem Trend zu sprechen. Außerdem stagniert der Goldpreis (obwohl einige Experten einen Anstieg auf 4.500 Dollar pro Unze bis zum Jahresende prognostizieren), während sich Bitcoin erholt hat und sogar fast den Rekordwert vom Juni von 123.000 Dollar pro Einheit erreicht hat (122.045 Dollar am 11. August). Aber das ist zweifellos ein Grund, darüber nachzudenken, worin sich Gold von Kryptowährungen unterscheidet und zu wessen Gunsten sich das Blatt wenden wird, wenn man die Sicherheit der Mittel im Auge behält.

Kryptowährungen sind fast wie Gold. Aber nur fast

Die erste Kryptowährung namens „Bitcoin” (frei übersetzt: Infomünze) erschien am 31. Oktober 2008. Damals verkündete ein gewisser Satoshi Nakamoto (bis heute ist nicht bekannt, ob es sich dabei um eine reale Person oder um ein Pseudonym handelt, hinter dem sich ein einzelner Erfinder oder eine Gruppe von Programmierern verbirgt) die Einführung eines digitalen Produkts. Seiner Aussage zufolge kann es als Zahlungsmittel verwendet werden, ohne dass offizielle Finanzinstitute, also Banken, involviert sind. Als Hauptvorteil wurden die Anonymität bei der Durchführung von Transaktionen und die Befreiung von der „Banksklaverei” sowie von allen Kontrollbehörden, einschließlich der Steuerbehörden und derjenigen, die die Rechtmäßigkeit der Herkunft der Gelder überwachen, angepriesen.

Die Möglichkeit, Gewinne aus steigenden Kursen zu erzielen, zog nicht nur diejenigen an, die anonyme Zahlungen benötigten, sondern auch Investoren, die einfach nur Geld verdienen wollten. Die Zahl der Anhänger und Nutzer der Kryptowährung wuchs rasant. Zumal es im Gegensatz zu den üblichen Spielen mit offiziellen Währungen, deren Kurse innerhalb enger Grenzen schwankten und schwer vorhersehbar waren, mit der Kryptowährung viel einfacher und zuverlässiger war, denn die Kurse stiegen nur, und zwar mit guter Geschwindigkeit. Wurde 2010 für einen Bitcoin noch ein halber Dollar bezahlt, so waren es nur ein Jahr später bereits 10 Dollar.

Aber es gab noch eine weitere Besonderheit: die Möglichkeit, Kryptowährung mit Hilfe eines Computerprogramms zu „schürfen”. Es ist anzumerken, dass das in der Anfangsphase recht einfach war, ohne besondere Anforderungen an die Leistungsfähigkeit des Computers und ohne allzu hohen Stromverbrauch. Und das alles ohne jegliche Kontrolle und Regulierung! Wie kann man da von eines Vergleich mit Gold absehen?

Tatsächlich gibt es Gemeinsamkeiten. Beides wird „geschürft”. Das eine mit einer Spitzhacke in einem Bergwerk oder mit einem Sieb an einem goldhaltigen Bach. Das andere mit Hilfe von Computerberechnungen. Die findigen Schöpfer der Kryptowährungen nannten diesen Prozess „Mining”, was aus dem Englischen übersetzt „Bergbau” bedeutet.

Eine weitere Gemeinsamkeit mit Gold besteht darin, dass Kryptowährungen zur Verkörperung von Reichtum geworden sind. Wie könnte es auch anders sein? Der Preis des Vermögenswertes steigt, und zwar rasant. Die Vorhersagen der Experten (in den Anfangsphasen des Prozesses) hinsichtlich eines baldigen Zusammenbruchs des Kryptowährungsmarktes werden sich offenbar nicht bewahrheiten. Derzeit ist er auf 4 Billionen Dollar angewachsen und die Zahl der Kryptowährungsbesitzer belief sich im Jahr 2024, nach einem Zuwachs von 142 Millionen im Laufe des Jahres, auf mehr als 560 Millionen Menschen. Solche Konstrukte brechen nicht zusammen. Dabei sind die Besitzer großer Summen in Kryptowährung keineswegs arme Menschen und daher nicht geneigt, ihre Vermögenswerte in Panik zu verkaufen, sodass selbst gelegentliche Kursrückgänge keinen lawinenartigen Crash auslösen. Im Gegenteil, es finden sich sofort Käufer für die verbilligten Kryptowährungen, die den Status quo des Preises wiederherstellen.

Kryptowährungen haben keinen eigenständigen Wert, ihre gesamte Nützlichkeit besteht in ihrer Fähigkeit, geschickten Geschäftemachern Gewinne zu verschaffen. Mehr nicht. Sie haben keinen materiellen Nutzen, es handelt sich nicht um Lebensmittel, Treibstoff oder Metalle. Im Allgemeinen basieren sie auf Werbung und dem Glauben einer bestimmten Community (zugegeben, einer Multimillionen-Community) an die Vorteile virtuellen Geldes gegenüber offiziellen Währungseinheiten. Das ist reine Psychologie. Die Grundlage, auf der Kryptowährungen basieren, ist wackelig.

Und Gold? Wie unterscheidet es sich in Bezug auf seinen Nutzen von einer kurzlebigen Kryptowährung?

Auf den ersten Blick ist es nicht besonders anders. Mehr als die Hälfte des geförderten Metalls wird von der Schmuckindustrie verbraucht. Natürlich kann man in Ringen und Broschen einen Nutzen sehen, aber keinen vorrangigen und vor allem nicht aus der Sicht eines bestimmten Teils der Menschheit. Je nach Lage der Weltwirtschaft gehen etwa 15 bis 20 Prozent in die Tresore der Zentralbanken, um die Reserven aufzufüllen, und das auch nur, weil das Vertrauen in das Metall bisher unerschütterlich ist. Und nur 10 bis 15 Prozent fließen in die Medizin, die Luft- und Raumfahrt und den Instrumentenbau. Im Großen und Ganzen wird relativ wenig “genutzt”, der Rest wird konsumiert, weil „es ja Gold ist!”. Ist das auch Psychologie? Aus logischer Sicht „ja”, aus wirtschaftlicher Sicht nicht ganz. Genauer gesagt, absolut nicht.

Wie Gold zu Gold wurde

Die Menschen lernten Gold schon früh kennen. Es wurde in Form von Nuggets gefunden, aus denen man etwas Nützliches herstellen konnte, schließlich ist es ein Metall. Doch sie lernten schnell, Kupfer abzubauen, härtere Bronze und später Eisen zu schmelzen. Gold war denen in Bezug auf die Qualitäten im Handel deutlich unterlegen, setzte sich aber als Schmuck durch.

Die Sternstunde des gelben Metalls kam mit der Entwicklung des Handels. Man brauchte etwas, was als Zahlungsmittel dienen konnte. Je nach Umständen dienten Rinder, Pelze, Olivenöl, Salzplatten usw. als Zahlungsmittel. Doch allmählich traten Edelmetalle – Gold und Silber – aus der Warenwelt hervor. Und jedes Produkt konnte gegen sie eingetauscht werden. Gold eignete sich besonders gut als “universelles Äquivalent”: Es ließ sich gut lagern (im Gegensatz zu beispielsweise Butter), ohne Qualitätsverlust in Stücke teilen (im Gegensatz zu Rindern) und enthielt einen hohen Wert in kleinen Mengen (Portabilität). Und trotz seiner Seltenheit wurde es weiterhin gewonnen, sodass die Goldmenge mit dem wachsenden Warenaustausch und dem steigenden Bedarf an Zahlungsmitteln wieder aufgefüllt werden konnte.

Aber das war die Vergangenheit. Und jetzt? Ist es nicht an der Zeit, einer progressiven Kryptowährung Platz zu machen? Wie die Praxis zeigt, ist es noch nicht an der Zeit. Der erste Grund liegt in der Preisbestimmung. Kryptowährungsquotierungen hängen vollständig von der Nachfrage ab, vom Vertrauen in sie (oder besser gesagt: vom Glauben an sie), ohne dass es überzeugende Beweise für ihre überlegenen Qualitäten gibt. Der Anstieg der Kurse zählt nicht. Heute ist er da, morgen ist es weg. Nicht umsonst sind Stablecoins entstanden, eine Art Kryptowährung, die gegen reale Vermögenswerte, meist Gold oder Öl, eingetauscht werden kann. Mit anderen Worten: Kryptowährungen sind für alles gut, aber beim Tausch gegen Gold werden sie noch besser.

Auch der Goldpreis ist irrational und basiert auf dem Glauben an Gold. Dennoch wird ein gewisser (und stabiler) Teil von der Industrie konsumiert – es gibt eine Unterstützung der Wirtschaft. Und selbst bei Schmuck ist es nicht so einfach. Der Wert scheint nicht formalisiert zu sein. Die Preisbildung in diesem Bereich ähnelt jedoch der Preisbildung für Kunstobjekte wie Gemälde, Porzellanfiguren und sogar für immaterielle Formen wie Ballett, Oper und Theateraufführungen. Es ist kein Getreide oder Öl, aber es besteht immer Nachfrage. Die Nachfrage richtet sich zudem nach dem Inhalt des Gegenstands und nicht danach, dass er später zu einem höheren Preis verkauft werden kann. Das ist der grundlegende wirtschaftliche Unterschied zwischen beiden. Gold ist mit der Realwirtschaft verbunden und hat einen Verbraucherwert, die Fähigkeit, ein bestimmtes menschliches Bedürfnis zu befriedigen – von einem materiellen, greifbaren bis hin zu einem geistigen, ästhetischen und kulturellen. Kryptowährungen fehlen diese Eigenschaften.

Echtes Gold ist immer noch ein Metall

Wird die „Währung der Zukunft“ Gold ersetzen, wovon Experten für digitale Technologien überzeugt sind? Teilweise ist das bereits geschehen. Als Zahlungsmittel wurde Gold durch Fiatgeld (auf Papier gedruckte oder aus einfacheren Metallen geprägte Wertmarken) ersetzt, das heute hauptsächlich in bargeldloser Form zirkuliert. Es steht Kryptowährungen sehr nahe, vor allem weil es immateriell ist. Selbst im internationalen Zahlungsverkehr wird kein Gold verwendet. Die technischen Funktionen von virtuellem Geld sollten jedoch nicht mit der Rolle als Garant für die Sicherheit von Geldern verwechselt werden.

Zentralbanken, die Gold- und Devisenreserven anhäufen, halten einen Teil davon in Metall. Und in letzter Zeit haben sie diesen Anteil sogar noch erhöht. So bestanden die Gold- und Devisenreserven der russischen Zentralbank zum 1. März 2025 zu 34,4 Prozent aus Metall, und die Zentralbanken der Welt kauften das dritte Jahr in Folge mehr als tausend Tonnen Gold.

Warum? Werden die großen Banken vielleicht von Vertretern der „alten Schule“ geführt, die den Fortschritt nicht akzeptieren? Ganz im Gegenteil. Sie können, anders als Privatanleger, die Sicherheit ihrer Reserven einfach nicht riskieren. Und in dieser Hinsicht sind Kryptowährungen mit Metall nicht zu vergleichen. Jüngste Berichte über eine Aufstockung der Kryptowährungsreserven durch den Unternehmenssektor deuten nicht auf eine Trendwende hin. Unternehmen folgen der Logik der Investoren und hoffen auf eine weitere Wertsteigerung ihrer Vermögenswerte. Doch ein ökonomisches Prinzip lautet: Je höher der Gewinn, desto höher das Risiko.

Die wichtigste Voraussetzung für Reserven ist deren Bildung in verlässlichen Vermögenswerten. Kryptowährungen gehören nicht dazu, denn ihre Kurse ändern sich (obwohl sie ständig wachsen) und sie selbst haben keinen Wert. Und das ist das Wichtigste. Kryptowährungen sind nichts anderes als ein Eintrag auf Konten. Und zwar in digitaler Form, auf Computerkonten. Man kann so viele Schutzebenen installieren, wie man will, aber niemand ist vor Stromausfällen gefeit, insbesondere in Zeiten klimatischer Turbulenzen. Zwar ist Schutz vor solchen Risiken gegeben: Daten gehen nicht verloren, aber ohne Strom sind keine Transaktionen möglich.

Dieses Risiko ist jedoch nicht das schwerwiegendste. Gefährlicher ist, dass das Geld und die Leute, die es sich aneignen wollen, gleichzeitig auftauchten. Es ist schwierig, ja fast unmöglich, sich im wirklichen Leben eine Geschichte vorzustellen, bei der es um den Diebstahl von Gold aus dem Tresor einer Zentralbank geht. Außerdem ist es nicht einfach, den Zugriff auf Konten zu bekommen.

Ein erfahrener Hacker (oder eine Gruppe) ist dazu jedoch durchaus in der Lage, erst kürzlich wurde berichtet, dass sogar das Informationssystem des Pentagons gehackt wurde. Und schon bald sind die Konten statt der für den Buchhalter angenehmen Zahlen mit leeren Nullen gefüllt. Darüber hinaus kann eine solche Operation nicht von einzelnen Amateuren, sondern von Profis durchgeführt werden, die einen Auftrag aus feindlichen Ländern erhalten haben. Und dieses Risiko – das in der heutigen Zeit durchaus real ist – entscheidet die Sache zugunsten des „barbarischen Relikts der Vergangenheit“. Und zwar endgültig und unwiderruflich.

Ende der Übersetzung